大御优配光大期货：4月13日金融日报

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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　　股指：股指放量冲高，创业板更始开启

　　（王东灜，从业资历号：F03087149；往复谋划资历号：Z0019537）

　　上周，股票市集放量飞腾，Wind全A飞腾5.15%，日均成交额2.14亿元。中证1000飞腾6.13% ，中证500飞腾5.77% ，沪深300指数飞腾4.41% ，上证50飞腾2.44%。上周资金筹划合座偏向乐不雅，融资余额增多100亿元，Wind全A动态PE上升至23.18倍。然则，周末好意思伊会说念堕入停滞，下周市集往复逻辑可能再次翻转，市集高波行情并未扫尾，建议增强对冲头寸。

　　4月10日，证监会发布《对于深远创业板更始更好就业新质分娩力发展的主意》（简称《主意》）。深交所相应的校正了《创业板股票上市法则》，简称创业板第四套上市圭表。‌针对新兴产业范围企业‌：条目‌展望市值不低于30亿元‌，‌最近一年贸易收入不低于2亿元‌，且‌最近三年贸易收入复合增长率不低于30%‌。针对翌日产业范围企业‌：条目‌展望市值不低于40亿元‌，‌最近一年贸易收入不低于2亿元‌，‌最近三年累计研发参加不低于1亿元‌且‌占累计贸易收入的比例不低于15%‌。

　　此外，《主意》还建议多项普及包容性和眩惑力的举措，其中包括（1）建立初次公斥地行事先审阅机制；（2）试点开展由地方政府向证监会和深交所推送拟在创业板刊行上市企业信息；（2）允许初次公斥地行在审企业面向老鼓动开展增资扩股等步履；（3）在创业板引入作念市商轨制；（4）将合同巨额往复调遣为及时成交说明；（5）引入创业板有关往复型洞开式证券投资基金（ETF）盘后固订价钱往复机制，允许基金投顾建立创业板ETF，将创业板ETF纳入基金通平台转让；（6）优化创业板宽基指数体系，推出更多创业板有关ETF居品和期权品种，当令推出创业板股指期货等。

　　国债：资金宽松托底，债市止跌触动

　　（朱金涛，从业资历号：F3060829；往复谋划资历号：Z0015271）

　　1、债市弘扬：资金面合理充裕配景下，本周央行连接延续逆回购“地量”操作，DR001下行至1.2%，DR007下行至1.3%。周五公布的3月份通胀数据表示CPI同比回落，PPI同比转正，合座相宜市集预期，债市在经由3月份捏续调遣之后迎来诞生行情，合座偏强启动。截止04月10日收盘，2年、5年、10年、30年国债收益率分离收于1.33%、1.55%、1.82%、2.32%，较04月03日分离变动3.60BP、2.12BP、-0.75BP、-4.65BP。截止04月10日收盘，TS、TF、T、TL主力合约分离收于102.482元、105.925元、108.26元、112.37元，较04月03日变动分离为-0.02%、-0.07%、-0.01%、0.82%。

　　2、政筹算态：本周（4月7日-4月10日），中国央行开展35亿元7天期逆回购、8000亿元买断式逆回购操作，因同时共有3040亿元7天期逆回购和11000亿元买断式逆回购到期，本周已毕净回笼6005亿元。下周（4月13日-4月17日）央行公开市集将有35亿元7天期逆回购到期。4月15日（周三）有6000亿元的买断式逆回购到期。4月7日，央行开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，当月到期量1.1万亿元，净回笼3000亿元。这次买断式逆回购净回笼3000亿元，主若是因为刻下市集资金比较充裕。近期资金面捏续宽松，市集利率保管接近1.2%的低位。在此配景下，金融机构对央行流动性需求下跌，器用缩量续作也在预期之中。截止04月10日收盘，R001、R007、DR001、DR007分离收于1.29%、1.40%、1.23%、1.32%，较04月03日分离变动-0.23BP、0.60BP、-0.83BP、-1.39BP。

　　3、债券供给：本周，政府债刊行5826亿元，到期量2614亿元，净刊行3212亿元，其中国债净刊行3137亿元，地方债净刊行75亿元。下周刊行决策表示，国债净刊行-5252亿元，地方债净刊行839亿元，二者系数净刊行-4413亿元。本周，新增专项债刊行156亿元，截止本周，专项债累计净刊行11819亿元，刊行进程26.86%。

　　4、策略不雅点：短期来看，通胀预期压力不改货币政策援手性态度，资金宽松托底债市。短期来看，经历过前期调遣，刻下国债诟谇利差走扩至正常区间，在资金宽松托底、通胀预期消化配景下，债市止跌触动。

　　宏不雅：PPI同比转正

　　（于洁，从业资历号：F03088671；往复谋划资历号：Z0016642）

　　实体经济方面，投资行业季节性回暖。卓创资讯对62个主要城市的监测数据表示，与上周比较，本周磨机开工负荷有一定上升。天下水泥磨机开工负荷均值48.96%，山西配资门户环比上升2.22百分点，升幅收窄1.49个百分点。水泥需求保捏增长，但增速显然放缓，部分区域照旧出现顶部弘扬，局部还有雨水天气影响。耗尽和出行方面，主要一二线城市地铁客运量、拥挤延时指数小幅回落。30城商品房成交面积仍偏弱，小阳春主若是北上二手房成交改善。

　　经济数据方面，中国3月CPI同比飞腾1.0%，预期1.2%，前值1.3%。扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比飞腾1.1%。从环比看，春节长假后耗尽需求季节性回落，CPI环比下跌0.7%。其中，食物价钱由上月飞腾1.9%转为下跌2.7%，影响CPI环比下跌约0.48个百分点。就业价钱由上月飞腾1.1%转为下跌1.1%，影响CPI环比下跌约0.51个百分点。国外市集原油价钱大幅触动，国内成品油价钱选择临时调控设施，调控后汽油价钱飞腾11.1%，影响CPI环比飞腾约0.31个百分点。

　　中国3月PPI同比飞腾0.5%，预期0.4%，前值降0.9%。从同比看，PPI同比由上月下跌0.9%转为飞腾0.5%，为集会下跌41个月后初次飞腾。从环比看，PPI环比飞腾1.0%，已集会6个月飞腾，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅。

　　受地缘打破影响，PPI的两个分化得到加强。一是内需商品价钱弱于外需订价商品，举例有色金属、动力价钱显然强于玄色金属；其次，上游价钱强于中卑劣。从3月PMI价钱指数来看，主要原材料购进价钱指数和出厂价钱指数分离为63.9和55.4，比上月上升9.1个和4.8个百分点。从行业看，石油煤炭过头他燃料加工、化学原料及化学成品等行业两个价钱指数均高于70.0，有关行业购销价钱总体水平飞腾显然。PMI出厂价钱指数-购进价钱指数差值处于近两年最低水平，标明上游原材料价钱加价向卑劣传导不畅，企业盈利承压。油价飞腾配景下，中国的产业链上风不错通过出口将上游原材料的加价传导至卑劣居品，对通胀造成更广漠、灵验的传导。

　　贵金属：偏强启动包涵好意思伊说念判

闻喜策略

　　（展大鹏，从业资历号：F3013795；往复谋划资历号：Z0013582）

　　1、跟着原油价钱束缚被推高，周内好意思国市集迎来要津通胀考据窗口。好意思国3月CPI同比大幅跃升至3.3%，创2024年5月以来新高，环比大幅上升0.9%，为2022年6月以来最大涨幅，其中汽油价钱涨幅最为显然，孝敬了CPI涨幅的近四分之三。但中枢CPI同比仅2.6%，环比0.2%，双双低于预期，表示剔除动力后的基础通胀仍具韧性且可控。另外，好意思国密歇根大学耗尽者信心指数初值骤降至47.6，为1978年以来最低，1年期通胀预期大幅升至4.8%。地缘政事方面，市集仍聚焦在好意思伊打破，周内连接超粗放场地演进，8日两边达成两周息兵合同，霍尔木兹海峡阻滞风险暂时缓解，WTI原油期货周内大幅回落，但随后伊朗因以色列蹙迫再次关闭了霍尔木兹海峡。另外，好意思伊两边代表团在巴基斯坦伊斯兰堡进行说念判，特朗普称“24小时内将强大”。

　　2、市集仍汇注焦在好意思伊打破场地，跟着地缘朝粗放的场地演进及原油价钱大幅回落，贵金属驱动或将从“通胀冲击下的联储紧缩预期”切换回“息兵说念判进程与降息预期重估”。刻下市集对好意思联储年内降息的预期虽仍低迷（CME表示12月前不降息概率约75%），但滞涨预期也逐步回升，导致好意思联储里面产生更大不合，政策可能出现扭捏。短期来看，好意思伊说念判是最大不驯顺性变量，若说念判赢得骨子性进展（如霍尔木兹海峡阶段性收复通航），油价将进一步回落，黄金在风险偏好回升下弘扬或捏续偏强；若说念判闹翻或息兵合同被撕毁，避险情感将飞快逆转，原油价钱走高，金价则可能再次受抑。因此，严慎的投资者建议在好意思伊说念判效力强大前限度仓位，恭候场地说明。对银铂钯品种而言，短期依然围绕着黄金高下波动，短线纯真操作，计策性建立宜恭候黄金企稳后操作。

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